Opcje na Bitcoina są na rynku nie od dziś. Czym zatem spowodowany jest hałas, otaczający wprowadzenie opcji na akcje ETF Bitcoina (IBIT)? Cóż, mimo podobieństw, jest to zupełnie nowy instrument finansowy, mogący zwiększyć popularność tej kryptowaluty.
ETFy i opcje na rynku Bitcoina
Cokolwiek o tym sądzimy, Bitcoin i BlackRock pasują do siebie. Ten pierwszy jest największą kryptowalutą, dominującym nad całą resztą rynku. Ten drugi, to największa korporacja świata, zarządzająca majątkiem większym, niż połączona wartość Apple, Google i Nvidia.
W styczniu 2024, po uzyskaniu stosownych pozwoleń od SEC, ruszył fundusz ETF na Bitcoin, oznaczony symbolem IBIT (iShares Bitcoin Trust ETF). Zbiera on aktywa inwestorów, kupując za nie BTC na rynku spot. Daje to ekspozycję na ewentualny wzrost ceny Bitcoina bez potrzeby posiadania własnego portfela krypto i zarządzania kluczami prywatnymi.
Jest to istotne ułatwienie, sprzyjające nowym inwestycjom. Do tej pory fundusze i firmy napotykały liczne bariery: skomplikowana procedura zakupu, ryzyko związane z przechowywaniem, brak wcześniejszych doświadczeń, niepewność regulacyjna. IBIT eliminuje większość tych przeszkód, oferując sprawdzony instrument inwestycyjny.
Fundusz przechowuje Bitcoin w zimnych portfelach, zapewniając maksymalne bezpieczeństwo aktywów. Każda akcja IBIT reprezentuje ułamkową część rzeczywistego BTC, a transakcje odbywają się zgodnie ze standardami rynku papierów wartościowych. Oznacza to ogromną płynność, natychmiastowe rozliczenia i łatwy dostęp dla inwestorów instytucjonalnych.
Fundusz posiada prawie 50 miliardów dolarów i jest w 100% skoncentrowany na BTC, nie kupując żadnych innych aktywów.
Zasoby ETF BlackRock przewyższyły już zasoby MicroStrategy, jak dotąd największego instytucjonalnego posiadacza BTC.
Opcje na IBIT: dlaczego są ważne?
Opcje krypto to instrumenty pochodne, umożliwiające zarządzanie ryzykiem i dające ekspozycję na zmianę cen. Są one od dawna znane na tym rynku, jednak opcje na udziały w IBIT są unikatowe.
Jako pierwsze wprowadzają one bowiem kryptowaluty na rynek tradycyjnych papierów wartościowych. Tysiące traderów dotąd nie zajmujących się krypto, otrzymało wygodne narzędzie do spekulowania na kursie Bitcoina. Nastąpiło połączenie rynku akcji i kryptowalut.
Obok otwarcia nowych źródeł kapitału, pozwala to na budowę zaawansowanych strategii. Profesjonalni traderzy mogą teraz konstruować złożone scenariusze, takie jak spready opcyjne czy strategie straddle, minimalizując ryzyko i maksymalizując potencjalne zyski.
Kluczową zaletą opcji jest możliwość wykorzystania dźwigni finansowej. Inwestor może kontrolować aktywa znacznej wartości relatywnie niewielkim początkowym kapitałem. Opcja opiewająca na 1000 akcji IBIT może kosztować ułamek ceny ich zakupu, jednocześnie dając prawo do 100% potencjalnych zysków.
W dniu wprowadzenia opcji, 19.11.2024 r. wartość obrotu nimi wyniosła prawie 2 miliardy dolarów, co pobiło wszelkie oczekiwania.
Rodzaje opcji i ich cena
Opcje na IBIT występują w dwóch standardowych wariantach: call i put. Opcja call daje prawo zakupu akcji IBIT po ustalonej cenie, podczas gdy opcja put pozwala na sprzedaż po z góry określonym kursie. Standardowe kontrakty obejmują 100 akcji, a ich długość to zazwyczaj 3, 6 lub 12 miesięcy.
Ceny opcji kalkulowane są w oparciu o aktualną cenę BTC, zmienność ceny IBIT, czas do wygaśnięcia opcji oraz stopy procentowe. Premia opcyjna odzwierciedla ryzyko i potencjał inwestycji, stanowiąc najważniejszy element strategii inwestycyjnej.
O ile tradycyjne aktywa wykazują zmienność na poziomie 15-25%, Bitcoin charakteryzuje się z zmiennością przekraczającą 50-60% rocznie. Przekłada się to bezpośrednio na wyższą premię opcyjną i większe ryzyko.
Cena opcji na IBIT jest obliczana za pomocą modeli matematycznych, takich jak Black-Scholes lub modele binarne, które uwzględniają wszystkie te zmienne.
Opcje IBIT nie są zabezpieczone gotówką. Oznacza to, że opcje in-the-money utrzymywane do wygaśnięcia zmienią się w akcje IBIT.
Plusy i minusy handlu opcjami IBIT
Zalety
- zwiększenie wartości transakcji dzięki użyciu dźwigni
- duża elastyczność strategii inwestycyjnych
- potencjalne generowanie dochodu poprzez sprzedaż opcji
- możliwość spekulacji bez posiadania Bitcoina
- możliwość zabezpieczenie posiadanych kryptowalut przed spadkami
Wady
- ryzyko regulacyjne może zaburzyć wycenę opcji
- wysoka zmienność ceny BTC generuje duże ryzyko
- sprzedaż opcji może prowadzić do nieograniczonych strat
- złożoność instrumentu może utrudniać kalkulację ryzyka
- zakup opcji odległych w czasie jest bardzo kosztowny
Opcje na IBIT a inne instrumenty pochodne
Jak wspomnieliśmy wcześniej, instrumentów pochodnych na krypto jest więcej. Skąd zatem popularność opcji na IBIT?
W przeciwieństwie do kontraktów futures na Bitcoin, wymagających rozliczenia w kryptowalucie, IBIT oferuje rozliczenie w USD. Eliminuje to problemy techniczne związane z przechowywaniem i transferem Bitcoina. Handel krypto przestaje być domeną geeków.
Opcje na IBIT różnią się także zasadniczo od tradycyjnych opcji na kryptowaluty. Opierają się na funduszu ETF, a nie bezpośrednio na kryptowalucie, zaś regulacje SEC dają traderom poczucie bezpieczeństwa.
Mimo to rynek IBIT, pozostaje znacznie mniejszy od rynku opcji na BTC, dostępnych na takich platformach jak np. Deribit. Znacząco większy jest także rynek kontraktów futures na BTC, dostępny np. na giełdzie CME.
Opcje na IBIT będą jednak zapewne szybko zwiększać swój udział w rynku. Wynika to z ich pełnego uregulowania, łatwości inwestowania oraz mniejszego ryzyka technologicznego.
Jak zarobić na opcjach IBIT?
Zacznijmy od tego, że nie jest to takie łatwe. Opcje mają szerokie spready bid-ask, co może powodować problemy w ich zakupie lub sprzedaży za pożądaną cenę. Tym niemniej możemy spróbować kilku scenariuszy.
- Kupujemy longi (opcje zakupu) i czekamy na kulminację hossy. Skoro Bitcoin oscyluje wokół symbolicznej ceny 100 tysięcy dolarów, można mniemać, że w końcu z hukiem ją przebije. Możemy zatem kupić opcje na wzrost ceny, co pozwoli mieć udział w rajdzie, ograniczając ryzyko do zapłaconej premii opcyjnej.
- Kupujemy shorty (opcje sprzedaży) IBIT. W ten sposób możemy obstawić spadek wartości BTC jeśli uważamy, że jest już po zabawie. Obecnie nie wydaje się to prawdopodobne, ale głęboka korekta do 75-80 tysięcy dolarów nie powinna być zaskoczeniem po takich wzrostach.
- Zakup opcji sprzedaży w celu zabezpieczenia posiadanych BTC. Mechanizm podobny jak wyżej, ale zupełnie inna motywacja. Jeśli jesteśmy długoterminowym posiadaczem Bitcoina i martwimy się, co z naszymi zasobami zrobi niespodziewany spadek ceny, jest to wyjście dla nas. Zabezpieczamy swoją pozycję bez wychodzenia z BTC.
Nie rekomendujemy natomiast sprzedaży opcji. U niektórych brokerów jest to możliwe, ale IMHO na tak nieprzewidywalnym rynku jest to proszenie się o kłopoty.
Wpływ na cenę Bitcoina
Rynek instrumentów pochodnych na Bitcoina dopiero się rozwija. Pod koniec 2024 r. jest on warty około 1% całkowitej kapitalizacji BTC. Na tradycyjnych rynkach akcji wartość instrumentów pochodnych z reguły przekracza kapitalizację aktywów bazowych… od 10 do 20 razy.
Pokazuje to, w jak wczesnej fazie rozwoju jest rynek derywatów na kryptowaluty. W dużej mierze wynika to za ścisłej regulacji rynku USA, utrudniających ten rozwój.
Wprowadzenie opcji IBIT zmienia jednak sytuację całkowicie. Po zatwierdzeniu przez SEC nowe opcje otwierają amerykańskim instytucjom bezpieczny i legalny dostęp do globalnego rynku kryptowalut.
Co więcej, w przeciwieństwie do wielu tradycyjnych instrumentów pochodnych, opcje IBIT są rozliczane w na rynku spot, nie futures. W rezultacie rynek ETF i aktywa bazowego pozostają połączone, w przeciwieństwie np. do rynku złota na LBMA.
Wprowadzenie opcji na IBIT jest momentem przełomowym dla Bitcoina. Stopniowo ewoluuje on od spekulacyjnego aktywa do pełnoprawnej części głównego nurtu finansów. Niestety, oznaczać to będzie także znacznie większą podatność na spekulację, całkowicie oderwaną od fundamentów.
Opcje IBIT – FAQ
Jakie są różnice między opcjami na IBIT a opcjami na kryptowaluty?
Opcje na IBIT są regulowane przez SEC, rozliczane w USD i oparte na funduszu ETF, a nie na kryptowalucie. Oznacza to mniejszą zmienność, wyższą przejrzystość i niższe ryzyko w porównaniu z opcjami kryptowalutowymi.
Czy można używać opcji na IBIT do hedgingu portfela?
Tak, choć może to być kosztowne. Duzi inwestorzy wykorzystują jednak opcje na IBIT jako narzędzie zabezpieczające przed wahaniami cen BTC.
Jakie są długoterminowe perspektywy rozwoju rynku opcji na IBIT?
Bardzo pozytywne. Przewiduje się napływ nowych instytucji, zwiększenie liczby pochodnych oraz ulepszenie i spadek cen mechanizmów rozliczeniowych.
Inwestowanie jest ryzykowne. Inwestuj odpowiedzialnie.
Powiązane wpisy:
Jak działają transakcje w sieci Bitcoin? 
Czym są i jak działają tokeny NFT? 
Czym są pożyczki flash? Jak działają? 
Czym są i jak działają Fan Tokeny? 
Pożyczki Binance (Binance Loans) – czym są i jak działają ? 
Czym są i jak działają Podwójne Inwestycje na Binance? 
Strefy popytu i podaży – czym są i jak działają? 
Czym jest ETF? Jak inwestować i czy warto? 
Opcje na kryptowaluty. Jak mądrze z nich korzystać? 
Najlepsze fundusze ETF na Bitcoin i inne kryptowaluty
