Supercykl Bitcoina w pigułce
Skoro stare zasady przestają działać, pora wymyślić nowe. Supercykl to hipoteza, mająca wyjaśnić dlaczego zachowanie Bitcoina coraz bardziej odbiega od dotychczasowej normy.
Mówi ona, że cykle będą teraz wydłużone i mniej gwałtowne niż kiedyś. Nie ma dowodów, że ta zmiana faktycznie już zaszła, jednak przesłanki są mocne.
Klasyczny 4-letni cykl powiązany z halvingiem Bitcoina wciąż działa, jednak mocno zmienił się jego charakter. Z jednej strony ATH na poziomie 126k USD przyszło wtedy, kiedy powinno: w październiku 2025, prawie 18 miesięcy po redukcji podaży. Z drugiej – struktura cyklu uległa zmianie. Nie jest on już napędzany nadmiernym optymizmem (FOMO) detalistów, ale kapitałem instytucji i danymi makro.
Pierwszy czynnik to bezprecedensowy popyt z funduszy ETF, które kontrolują już blisko 1,5 miliona BTC, podczas gdy górnicy produkują rocznie zaledwie 164 tys. BTC.
Taka akumulacja siłą rzeczy zapewnia popyt, przynajmniej dopóki ETF nie zaczną masowo sprzedawać. Pomijając nieuniknione korekty i rezygnację słabszych graczy, większość z nich powinna jednak utrzymać linię.
Drugi fakt ma związek z globalną płynnością – na przestrzeni lat rośnie korelacja ceny BTC z podażą pieniądza.
Gdy Fed sygnalizuje cięcia stóp procentowych, Bitcoin idzie w górę szybciej niż akcje. I odwrotnie – gdy stopy rosną, BTC zalicza korektę.
Teraz rozumiemy już, jak to działa. A jaki udział ma w tym halving?
Uwaga: materiał ma charakter informacyjny i nie stanowi porady inwestycyjnej. Handel kryptowalutami wiąże się z wysokim ryzykiem. Inwestuj tylko tyle, ile możesz stracić!
Halving 2024 zadziałał, ale inaczej niż kiedyś
Założenie brzmi logicznie: jeśli zmniejszysz podaż, cena musi wzrosnąć. Po halvingu 2024 nagroda za wydobyty blok spadła z 6,25 BTC do 3,125 BTC, a dzienna produkcja z 900 do 450 monet. W teorii powinno to wywołać pewien szok podażowy.
| Halving | Inflacja roczna przed -> po | Dni od halvingu do ATH | Zwrot w ATH |
| 2012 | 25,75% -> 12% | 368 dni | 8858% |
| 2016 | 8,7% -> 4,1% | 526 dni | 2977% |
| 2020 | 3,7% -> 1,8% | 546 dni | 680% |
| 2024 | 1,7% -> 0,85% | ? (w toku) | ? (w toku) |
1 Widoczny w tabeli spadek inflacji po halvingu nie wynosi idealnie 50%, bo tempo wydobywania bloków lekko się waha. Do tego inflacja liczona jest względem coraz większej liczby istniejących BTC, więc nowe monety stanowią z czasem mniejszy procent całości.
2 W momencie pisania tekstu nie mamy jeszcze pewności, czy bieżący cykl już się zakończył. Dla ułatwienia obliczeń – upływ czasu między halvingiem w 2024 a datą pisania tekstu (przełom 2025/26) to 620 dni.
Owszem, spadek podaży nastąpił, ale został dodatkowo wzmocniony przez ogromny wzrost popytu.
Fundusze ETF do końca 2025 roku zgromadziły aż siedem procent całej dostępnej podaży i prawie 9 razy więcej, niż roczne wydobycie BTC. To gigantyczna nierównowaga.
1,45 miliona BTC kontrolowanych jest przez największe firmy inwestycyjne świata jak BlackRock, Grayscale czy Fidelity. One nie kupują kryptowalut z powodów ideowych, ale jako zabezpieczenie przed inflacją i dewaluacją walut fiat, jak USD czy EURO.
Zamiast nad wpływem halvingu zaczynamy się więc zastanawiać, czy ci giganci będą dalej akumulować? A może zaczną realizować zyski, by zadowolić akcjonariuszy?
Problem widzą także ci najważniejsi w branży, jak Changpeng Zhao, ex-szef Binance. Podczas konferencji Bitcoin MENA stwierdził on, że cykl 4-letni może ustępować supercyklowi wraz ze wzrostem zaangażowania instytucji.
Rezerwa Federalna a kurs Bitcoina
Bitcoin coraz bardziej zależy od globalnej gospodarki. Korelacja między jego ceną a całkowitą podażą pieniądza (M2) jest zmienna, ale niekiedy dochodzi już nawet do 0,78.
Nie oznacza to, że FED manipuluje BTC, wskazuje jednak na rosnącą zależność.
Bitcoin ewoluuje i przekształca się w aktywo ryzykowne, ale rosnące w zgodzie z rynkiem akcji. Cena nie wzrasta z powodu zakupów krypto anarchistów, ale dlatego, że Fed obniża stopy procentowe.
Ostatnie lata pokazują to wyraźnie. Gdy Powell sugeruje cięcia stóp albo je wprowadza – kurs rośnie.Gdy inflacja spada a jednocześnie Trump obejmuje władzę – BTC skacze o 15% w trzy tygodnie. Halving w tym wszystkim przeszedł niemal bez echa.
Bitcoin powstał jako bunt przeciwko instytucjom. Dziś rośnie i spada często zgodnie z działaniami Fed. Wygląda na to, że Satoshi Nakamoto nie dał rady pokonać systemu.
Jak na tym zarobić?
Jakiś czas temu badałem korelację stóp procentowych i kursu BTC. Po wielu eksperymentach wypracowałem pewną tezę:
Gdy w ciągu 90 dni suma obniżek stóp sześciu głównych banków centralnych (Fed, ECB, BoE, BoJ, SNB, PBoC) osiągnie co najmniej 75 punktów bazowych, średni wzrost Bitcoina w ciągu kolejnych trzech miesięcy przekracza 10%.
Przetestowałem tę tezę używając archiwalnych danych z Coingecko. Symulacja pokazała, że wygrałbym 5 razy i zanotował 1 przegraną. Dla mnie to całkowicie wystarczająca skuteczność.
| Próg zysku | Sukcesy/Próby | Skuteczność | Baseline | Przewaga | Zysk z 1000 zł | Ryzyko straty |
| >10% | 5/6 | 83% | 25% | 3.3x | 230 zł | 17% |
Ale – choć model wygląda dobrze, nie jest powiedziane że na pewno sprawdzi się w przyszłości. W nowych warunkach możesz ponieść straty, nawet jeśli kiedyś wszystko działało jak trzeba.
Cykl BTC a stablecoiny
Wiarygodnym i bezpośrednim obrazem rynku krypto jest kapitalizacja stablecoinów – przede wszystkim Tethera (USDT) i Circle (USDC).
Są one pomostem między klasyczną gospodarką a światem krypto, a ich zachowanie pokazuje, w którą stronę zmierza rynek. Gdy ich kapitalizacja szybko rośnie, oznacza to, że duzi gracze wtłaczają na rynek spore ilości pieniędzy.
Gdy w ciągu kwartału wzrastają one o 10-20 miliardów dolarów, może to być sygnał zbliżającego się rajdu, często widoczny przed ogłoszeniem zmian w M2 czy polityce Fed.
Dla inwestora chcącego zwiększyć skuteczność swoich wejść, monitorowanie zmian w kapitalizacji stablecoinów powinno być dodatkowym punktem, uzupełniającym inne wskaźniki.
Dwa scenariusze – bądź gotowy
Co więc dalej z ceną Bitcoina? Do końca 2026 roku pójdziemy zapewne jedną z dwóch ścieżek.
Supercykl wspomagany przez instytucje
Ten wariant zakłada, że napływy do funduszy ETF pozostaną dodatnie, a Fed utrzyma łagodną politykę. Wtedy cykl BTC wydłuża się i wygładza.
Szczyt nie nadejdzie “za chwilę”, ale dopiero w okolicach przełomu 2026/27 lub nawet później. Korekty będą płytsze, ponieważ instytucje rebalansują portfele metodycznie, bez emocji typowych dla ulicy.
Rozsądna strategia to DCA (uśrednianie ceny zakupu) i trzymanie 30-40% portfela długoterminowo.
Nietypowy cykl klasyczny
Zakłada on nagły wstrząs – recesję, kryzys płynności lub wydarzenie geopolityczne. Odpływy z ETF-ów przyspieszają, cena BTC spada i zaczyna się klasyczna bessa krypto ze spadkami rzędu 70-85%.
Jest jednak pewna różnica. Instytucje lepiej zarządzają ryzykiem, co powinno ograniczyć chaos na giełdach. Kompletną panikę wywołałby natomiast upadek jakiejś dużej instytucji, np. gromadzącej BTC firmy Strategy (ex MicroStrategy) Michaela Saylora.
W tym scenariuszu kluczowy będzie timing wyjścia, którego ustalenie będzie bardzo trudne. Teoretycznie wyjściem może być stoploss, który jednak może zostać wybity przez krótkotrwały spadek, flash crash. Lepiej delikatnie redukować swoją pozycję zawczasu.
Jak rozpoznać supercykl Bitcoina?
Sytuacja na rynku ciągle się zmienia. Jak zorientować się, który scenariusz właśnie się realizuje? Stworzyłem dwa modele, które mogą w tym pomóc.
Podstawowe wskaźniki
- Net Realized Profit/Loss (NRPL): pokazuje, czy inwestorzy realizują zyski czy straty. Gdy jest dodatni i stabilny – rynek jest zdrowy. Jego silny wzrost oznacza masowe wychodzenie z rynku, zaś wartość ujemna – likwidacje.
- MVRV Z-Score: mówi, czy Bitcoin jest drogi czy tani względem tego, za ile go kupili obecni posiadacze. Im wyższy, tym więcej ludzi już zarobiło i myśli o sprzedaży. Historyczne szczyty to 8,8 w 2017 oraz 7,1 w 2021. Nasze omówienie MVRV-Z.
- Exchange Reserves: obrazuje, ile BTC pozostaje na giełdach, zwykle jest to między 2,3-3,5 mln. Spadek oznacza wyprowadzanie do portfeli, HODL i wsparcie tezy supercyklu. Wzrost – przygotowanie do sprzedaży.
- Fear & Greed Index: pokazuje nastroje inwestorów w skali 0-100. Poziom ponad 85 przez 3 tygodnie to duża szansa na poważną korektę.
- Bitcoin ETF Flows: obrazuje pieniądze wpływające i wypływające z funduszy ETF. Duże wpływy oznaczają, że instytucje kupują, odpływy – że sprzedają.
Historycznie bardzo skutecznym wskaźnikiem był MVRV-Z – pozwolił mi on wyjść z rynku w okolicy szczytu hossy 2021 i pokazał dno bessy dwa lata później. Dziś jest to trudniejsze, bo rynek dojrzewa: mniej jest FOMO detalistów, więcej instytucji, trudniej o cenowe szaleństwo.
Klasyczny cykl 4-letni
Zazwyczaj wygląda tak: silny wzrost po halvingu, po szczycie cenowym (ATH) szybkie wejścia w przegrzanie, na koniec bessa i spadki 70-80%.
| Wskaźnik | Faza wczesna | Faza wzrostu | Ostrzeżenie |
| NRPL | Dodatni, stabilny | Dodatni, stabilny | Dodatni, wzrost |
| MVRV-Z | 1,0-3,0 | 3,0-3,5 | 3,5-4,0 |
| Exchange Reserves | <2,5 M BTC | 2,5-2,8 M BTC | >2,8 M (+5%/tydz) |
| Fear & Greed | 40-60 | 60-70 | 70-80 |
| ETF Flows | Neutralne lub dodatnie | Dodatnie, rosnące | Dodatnie, bardzo wysokie |
| Akcja | DCA, akumulacja | HODL, ew. redukcja | Zmniejsz 30-50% |
Jak rozpoznać nadchodzącą bessę w cyklu klasycznym?
- NRPL bardzo wysoki (wszyscy zarabiają i sprzedają)
- MVRV >4.0 (wszyscy notują zyski)
- Exchange Reserves szybko rosną (przygotowania do sprzedaży)
- Fear & Greed >85 przez 3 tygodnie (pełna euforia)
Rezultat: często początek bessy za 2-4 tygodnie, spadek o 70-80% w ciągu kilku miesięcy.
Dla przyspieszenia sygnału możesz zastosować model, w którym wystarczy wystąpienie 3 sygnałów z 4. W każdym wypadku jest to jedynie model, nie gwarancja zysków. Spekulacja może narazić Cię na poważne straty!
Wydłużony supercykl
Wzrost znaczenia ETF zaburza tradycyjne wskaźniki. Rynek może rosnąć miesiącami mimo sygnałów przegrzania.
| Wskaźnik | Faza wczesna | Faza wzrostu | Ostrzeżenie | ALARM |
| NRPL | Dodatni, stabilny | Dodatni, stabilny | Dodatni, wzrost | Ekstremalnie dodatni LUB ujemny |
| MVRV-Z | 1,0-2,5 | 2,5-3,0 | 3,0-3,5 | >3,5 |
| Exchange Reserves | <2,2 M BTC | 2,2-2,8 M BTC | 2,8-3,0 M (+5%/tydz) | >3,2 M (+20%/mies) |
| Fear & Greed | 40-75 | 50-75 | 75-85 | >85 przez 3+ tygodnie |
| ETF Flows | Dodatnie, stabilne | Dodatnie, umiarkowane | Dodatnie, ale malejące | Ujemne >$100M/dzień |
| Akcja | DCA, akumulacja | HODL, nie panikuj | Zmniejsz 20-30% | Sprzedaj 50-70% |
Jak rozpoznać bessę w supercyklu:
- NRPL ujemny (likwidacje)
- wzrost Exchange Reserves – BTC wpływają na giełdę
- Fear & Greed >85 przez 3 tygodnie
- ETF-y notują odpływy
- ewentualnie: MVRV >3,5
Założenie: bessa w supercyklu oznacza 20-40% spadku, nie 70-80%, za to może potrwać dłużej.
Makro i tak decyduje o wszystkim
Te wskaźniki są bardzo ważne, ale czarny łabędź, kryzys płynności czy geopolityka mogą drastycznie zmienić sytuację. Dlatego NAJPIERW monitoruj makro, a POTEM patrz na wskaźniki. Dopiero łączny odczyt daje w miarę wiarygodny sygnał.
Niezależnie od wyniku naszych spekulacji, pod uwagę musimy wziąć jeszcze konieczność wypełniania PIT-38. HODL daje tu pewną przewagę – zamrażamy kapitał ale odsuwamy konieczność płacenia 19% podatku.
Co z tego wszystkiego wynika
Inwestycja w BTC dzisiaj wymaga więcej, niż obserwacji daty halvingu. To układanka, w której oprócz niego musimy brać pod uwagę ETFy, korporacje, posunięcia Fed i ostatnie newsy.
Halving wciąż ma duże znaczenie, ale to już nie on decyduje. Kiedyś redukcja podaży była gwarancją wzrostów, dzisiaj ważniejsze są zakupy instytucji.
A więc – zamiast czekać na halving, obserwuj:
- napływy i odpływy z ETF
- komunikaty Fed, dotyczące inflacji czy bezrobocia
- ruchy korporacji, jak Strategy, Grayscale czy Tesla
- wspomniane wyżej wskaźniki on-chain
- doniesienia o nowej wojnie, epidemii czy kłopotach USA
Supercykl Bitcoina nie oznacza, że halving przestał mieć znaczenie. Stał się on po prostu jednym z kilku czynników, nie jedynym i decydującym. Jeśli chcemy nadal grać na tym rynku, musimy zacząć myśleć jak korporacje i zwracać uwagę na dane. Czas romantyków i krypto anarchistów przemija, również tutaj zaczynają rządzić faceci w garniturach.
Supercykl Bitcoina – FAQ
Co to jest supercykl Bitcoina?
To hipoteza, zakładająca powolne odchodzenie od klasycznego, 4‑letniego cyklu Bitcoina bazującego na halvingu. Mówi ona, że dane makro oraz zakupy ETF mają obecnie większe znaczenie niż redukcja podaży. Nie została ona jeszcze potwierdzona.
Czy halving Bitcoina nadal ma znaczenie?
Tak, ale zmieniła się jego rola. Redukcja inflacji pozostaje istotna, ale popyt ze strony ETF i polityka monetarna USA są ważniejsze. Ramy czasowe szczytów (mniej więcej 400-600 dni po halvingu) wciąż się sprawdzają.
Jak najlepiej inwestować w Bitcoina? I co z podatkiem?
Obecnie rozsądna wydaje się strategia DCA (uśrednianie) połączona ze stopniową realizacją zysków. W naszym kraju zyski wykazujesz w PIT, toteż sprzedaż 1 stycznia zamiast 31 grudnia odracza zapłacenie podatku o rok.
Kiedy spodziewać się końca obecnego cyklu?
Nikt tego nie wie. Scenariusz supercyklu wskazuje na 2-3 kwartał 2026, cykl klasyczny mówi że szczyt już był lub będzie w pierwszym kwartale 2026. Monitoruj dane makro, napływy do ETF oraz wskaźniki on-chain.
Czy podane sposoby na rozpoznanie cyklu są pewne?
Zdecydowanie nie! Są one oparte na prawdziwych danych, jednak założenia mogą zmieniać się w czasie. Analiza wsteczna zawsze jest skuteczna, prognozowanie przyszłości jest dużo trudniejsze.
Czy MiCA może wpłynąć na cykl Bitcoina?
Bitcoin jest globalny, MiCA ogranicza się do Europy. Możliwy jest wpływ pośredni, jeśli regulacje utrudnią działanie giełd lub narzucą twarde wymogi europejskim instytucjom.
Powiązane wpisy:
Kopanie kryptowalut na komputerze. Czy to się opłaca? Porady 
Agenci AI: czy rewolucja właśnie się zaczęła? 
Ethena (ENA) – czy da się zarobić na stablecoinach? 
Pectra: czy Ethereum zmieni się nie do poznania? 
Czy w Polsce da się płacić kryptowalutami? Przewodnik 
Halving – czym jest? Na przykładzie Bitcoina 
Satoshi Nakamoto – tajemniczy twórca Bitcoina 
Czym jest dominacja Bitcoina w krypto? 
BitVM2, czyli wirtualna maszyna Bitcoina 
Czy stakowanie BNB się opłaca?Inwestowanie jest ryzykowne. Inwestuj odpowiedzialnie.
dotyczy XTB
XTB oferuje wyłącznie kontrakty CFD na waluty Forex, indeksy, towary, akcje, ETFy, kryptowaluty oraz rzeczywiste akcje i ETFy.
Kontrakty CFD są złożonymi instrumentami i wiążą się z dużym ryzykiem szybkiej utraty środków pieniężnych z powodu dźwigni finansowej. 71% rachunków inwestorów detalicznych odnotowuje straty pieniężne w wyniku handlu kontraktami CFD u niniejszego dostawcy CFD. Zastanów się, czy rozumiesz, jak działają kontrakty CFD i czy możesz pozwolić sobie na wysokie ryzyko utraty pieniędzy.
Do miesięcznego obrotu 100 000 EUR. Transakcje powyżej tego limitu zostaną obciążone prowizją w wysokości 0,2% (min. 10 EUR). Może mieć zastosowanie 0,5% koszt przewalutowania. Oferowane instrumenty finansowe są ryzykowne. Inwestuj odpowiedzialnie.
