Czym jest TVL (całkowita zablokowana wartość) w krypto?

Z pojęciem Total Value Locked (TVL) spotkamy się przy analizowaniu każdego projektu DeFi. Czym właściwie jest ta wartość, jakie ma praktyczne znaczenie i w jaki sposób można ją obliczyć?

Spis treści ukryj

Co to jest TVL?

Znaczenie Total Value Locked

Pożądane wartości TVL

Rzut oka na rynek

TVL to nie wszystko

Co to jest TVL?

Całkowita wartość zablokowana (TVL), pozwala łatwo zobrazować siłę i potencjał danego systemu. Oznacza ona wartość wszystkich zasobów, zablokowanych w smartkontraktach protokołu DeFi. Pokazując, jak wiele środków użytkowników zostało zaangażowanych, pomaga w oszacowaniu wiarygodność projektu i jest kluczowym miernikiem oceny ogólnego stanu platformy.

TVL ujawnia całkowitą wartość aktywów w chwili obecnej, bez uwzględnienia przyszłych zysków, co pozwala na analizę protokołu w czasie rzeczywistym.

Oczywiście, nie jest to jedyny miernik, ale w połączeniu ze znajomością kapitalizacji rynkowej, wolumenu obrotu oraz podaży tokenów, zapewnia solidny zestaw danych do ogólnej oceny projektu DeFi.

TVL mierzony dla całego sektora służy również jako miernik ogólnej atrakcyjności ekosystemu DeFi, lub popularności jego określonych części, jak staking, pożyczki krypto czy DEXy.

Znaczenie Total Value Locked

Aby platformy DeFi mogły funkcjonować, wymagają zdeponowania niezbędnego kapitału. funkcjonującego jako zabezpieczenie pożyczki czy rezerwa płynności w pulach handlowych. Wraz ze wzrostem zablokowanego kapitału następuje wzrost płynności i użyteczności danej platformy. Czynniki te składają się na powodzenie projektu. Wyższy TVL oznacza większe korzyści i dochody dla użytkowników, niższy wręcz przeciwnie.

Udział danego projektu w całości rynku DeFi można łatwo określić za pośrednictwem platform analitycznych, jak np. DefiLlama, dostarczających danych na temat ilości aktywów zablokowanych w odpowiednich protokołach.

Z poziomu Total Value Locked można wysnuć dwa główne wnioski:

TVL wyraża zaufanie, jaką inwestorzy pokładają w danym projekcie DeFi. Jeśli ten wskaźnik pokazuje szybki wzrost, oznacza to, że użytkownicy ufają protokołowi, a zablokowane aktywa mają dobry potencjał zwrotu.
Niski TVL może oznaczać z kolei, że projektowi brakuje pieniędzy na realizację swoich celów. Potrzebuje on inwestorów, a jego sytuacja nie jest jest w pełni stabilna, powinien zatem oferować nieco wyższe odsetki.

Pożądane wartości TVL

Bezpiecznym zakładem są na ogół projekty o TVL przekraczającym 1 miliard dolarów, charakteryzujący duże, cieszące się zaufaniem platformy jak Lido Finance czy Aave. Z kolei projekty, których całkowita zablokowana wartość nie przekracza 100 milionów, mają charakter mocno spekulacyjny. Pomiędzy tymi wartościami lokują się protokoły w różnych proporcjach łączące szanse na szybki wzrost i ryzyko.

Wartość tego wskaźnika dla większości projektów możesz znaleźć w sieci, na stronach DefiLlama, Tokenterminal czy Coinmarketcap. Możesz je też wyliczyć samodzielnie, jeśli projekt podaje rodzaj i liczbę zdeponowanych tokenów.

Wzór na obliczenie TVL: liczba tokenów zdeponowanych w projekcie POMNOŻONA przez ich aktualną cenę.

Wysokość TVL jest też ważnym wskaźnikiem, pozwalającym określić, czy tokeny protokołu są niedowartościowane, czy przewartościowane. Jeśli współczynnik TVL jest mniejszy niż jeden, może to oznaczać, że dany projekt jest niedowartościowany i wymaga dalszych inwestycji.

Wzór na współczynnik TVL: kapitalizacja rynkowa projektu PODZIELONA przez TVL.

Trzeba jednak pamiętać, że różne protokoły DeFi (np. DEX i platforma pożyczkowa) działają inaczej, a te różnice mogą wpływać na sposób obliczania Total Value Locked.

Powinniśmy nabrać podejrzeń, gdy protokół DeFi z niskim TVL oferuje hojne oprocentowanie. Może to być promocja nowej platformy, ale może to być również projekt oszukańczy, mający zwabić naiwnych klientów perspektywą wysokich zysków.

Rzut oka na rynek

TVL całego rynku krypto swoje szczyty osiągał pod koniec 2021 r., zbliżając się wtedy do 170 mld $.

Do połowy roku 2022 nie było jeszcze dużych spadków, jednak upadek wielu czołowych instytucji krypto wystraszył inwestorów.

Od tego czasu całkowita wartość zablokowana krąży wokół 50 mld $, sukcesywnie spadając lub rosnąc.

Mimo niewystarczającej skalowalności i wysokich opłat za gaz, platformy oparte na Ethereum mają większy TVL, niż wszystkie inne łańcuchy razem wzięte.

Zgodnie z danymi defillama.com, w połowie czerwca 2023 r. TVL wynosi ok. 43 mld $, zaś najwięksi gracze na rynku to:

Lp.	Protokół	TVL	Lp.	Protokół	TVL
1	Lido Finance	12,5 mld $	6	JustLend	3,5 mld $
2	MakerDAO	5,8 mld $	7	Convex Finance	3 mld $
3	AAVE	5 mld $	8	Coinbase (Staked ETH)	2,1 mld $
4	Curve Finance	4 mld $	9	Instadapp	2 mld $
5	Uniswap	3,9 mld $	10	Compound Finance	1,8 mld $

Jak widać, LIDO jest królem, odpowiadając za 30% TVL całego rynku krypto.

TVL to nie wszystko

Choć całkowita wartość zablokowana w protokole to bardzo istotny wskaźnik, ma on także swoje ograniczenia.

Mierzy on wartość aktywów, ale nie bierze pod uwagę innych ważnych wskaźników, jak np. aktywność użytkowników.
Platforma z wysokim TVL niekoniecznie musi być super bezpieczna. Terra Luna miała bardzo dużą zablokowaną płynność.
Na wysokość TVL mogą wpływać czynniki zewnętrzne, niezależne od faktycznego potencjału protokołu, jak np. działania SEC.
Niekiedy całkowita zablokowana wartość może być sztucznie zawyżona, aby zwrócić uwagę inwestorów na konkretną platformę lub projekt.

TVL to świetny wskaźnik, nie powinien jednak być on jedynym miernikiem, używanym do podejmowania decyzji inwestycyjnych. Rozsądny inwestor zbada również wiele innych kwestii, jak jakość teamu, sposób zarządzania platformą, tokenomikę czy zaangażowanie społeczności. Dopiero taki zestaw danych pozwoli podjąć racjonalną decyzję.

Kliknij aby ocenić wpis

[Głosy: 0 Średnia: 0]